Bradesco (BBDC4): O Bradesco subiu 50% em 12 meses — e ainda negocia como banco em recuperação

O setor voltou a ganhar com spreads acima de 15 pontos percentuais, o ROE médio dos bancos foi para 17,4%, e o Bradesco aparece barato em múltiplos para parte do mercado. Mas crédito, inadimplência, litígio, Selic e execução ainda cobram a conta.

A análise a seguir foi gerada pela base de dados do Sentinelus.ai, um agente de IA que monitora 2.300 fontes de conteúdo de finanças e influencers. Saiba mais no final do post.

O Problema: O Turnaround Ainda Depende do Crédito

O Bradesco vive uma recuperação com duas forças em conflito.

Primeiro, o ambiente bancário ajuda. A Folha de São Paulo mostrou que o spread bancário rompeu 15 pontos percentuais em março, maior nível desde pelo menos 2013. Mesmo com inadimplência em 4,3%, a margem ainda sustenta ROE médio de 17,4% no setor.

Segundo, o risco específico do Bradesco não sumiu. O JP Morgan vê margem financeira estável na casa dos 9%, mas aponta crédito corporativo e rural como o ponto fraco da tese. A Ouro Preto também colocou o banco sob vigilância caso a Selic demore mais a cair.

Terceiro, o crédito imobiliário perdeu tração. O E-Investidor reportou queda de 20,2% na originação no 1T26, para R$ 6,7 bilhões. A carteira cresce onde o banco aceita risco. E encolhe onde o balanço pede cautela.

Leia a Folha sobre spreads bancários e ROE do setor

Veja a análise do JP Morgan sobre Bradesco

O Banco Está Barato — Ou Só Parece Barato

A tese otimista começa pelo preço.

Neto Invest sustenta que BBDC4 negocia a 7x P/L, com dividend yield projetado de 8%. Amor ao Dinheiro projeta lucro de R$ 6,77 bilhões no 1T26. Neto Invest, em outra leitura, fala em R$ 6,6 bilhões e reforça o foco nos proventos.

O E-Investidor também trouxe estimativas fortes para o trimestre: lucro de R$ 6,7 bilhões, preço-alvo de R$ 21,81 e receita de R$ 9,2 bilhões em projeções ligadas ao Itaú BBA.

Essa é a leitura de recuperação: o pior da qualidade de crédito ficou para trás, a margem estabilizou, e o mercado ainda aplica desconto de banco machucado.

Mas existe uma diferença entre desconto e armadilha de valor.

Investimento em AÇÃO colocou preço-teto de R$ 19,50, com inadimplência ainda travando payout. DarfSystem destacou o rali de 50% em 12 meses, mas também questionou se o valuation descontado com Selic em 14,75% escondia falhas estruturais.

Ouça Neto Invest sobre múltiplos e dividend yield

Veja DarfSystem sobre o rali e o ceticismo estrutural

A Selic É O Terceiro Acionista

BBDC4 não está sendo analisado só como banco.

Está sendo analisado como duração, spread e custo de capital. O próprio Bradesco revisou sua projeção de Selic de 12,50% para 12,75%, segundo o Valor Econômico. A tese de Fernando Honorato Barbosa condiciona o alívio a um cenário externo melhor, incluindo resolução da guerra no Oriente Médio até o fim de 2026.

O papel reagiu 1,10% em uma sessão de alívio na curva de juros, segundo a ADVFN. Mas o movimento veio mais do macro do que de fundamento próprio. Esse é o ponto.

Se a Selic cai, bancos respiram. Se a Selic fica alta, inadimplência, funding e custo de oportunidade pesam. O Bradesco não precisa apenas executar melhor. Precisa executar melhor enquanto o juro permite.

Leia o Valor sobre a nova projeção de Selic do Bradesco

Leia a ADVFN sobre o rali setorial com alívio nos juros

O Braço de Saúde Virou Peça de Reprecificação

O Bradesco não está mexendo só na carteira de crédito.

A reorganização em saúde ganhou peso.

O banco elevou sua participação na Bradsaúde de 53,61% para 91,35% do capital total, segundo E-Investidor. Eu Quero Investir também destacou a incorporação da BGS pela Bradsaúde, concentrando planos médicos e odontológicos sob a Mediservice.

Value Investing com Guilherme tratou essa frente como possível gatilho de valor a partir do segundo trimestre de 2026. Ativo Virtual foi mais longe: leu a operação como um teste de IPO reverso na unidade de saúde, citando valor de R$ 52 bilhões. É uma tese paralela ao banco tradicional.

Se o mercado continuar avaliando Bradesco apenas por spread e inadimplência, saúde pode virar surpresa. Se a reestruturação for só ajuste societário, o impacto fica no rodapé do balanço.

Leia o E-Investidor sobre a Bradsaúde

Ouça Value Investing com Guilherme sobre a tese de saúde

Ia, Tokenização e Digitalização: A Eficiência Não É Opcional

A frente digital também aparece nos cards.

O Valor Econômico informou que o Bradesco pretende capacitar seus 82 mil colaboradores em inteligência artificial até 2026, depois de 13,1 mil treinamentos no último ano. O banco também entrou em testes de tokenização da Anbima, em projeto de seis meses para mapear gargalos em emissão e liquidação de ativos digitais.

No varejo digital, o desempenho foi mais contido. A Bloomberg Línea mostrou crescimento de 4% na base de usuários ativos no 1T26, sem destoar muito dos incumbentes tradicionais.

A leitura prática é simples: IA pode ajudar custo e produtividade. Mas não resolve sozinha aquisição, crédito ruim ou competição de fintechs.

O UBS BB mantém visão positiva para o Bradesco, mesmo com fintechs avançando, argumentando que a lacuna de valor de mercado por usuário favorece os incumbentes. O teto do consignado privado também ajuda bancos grandes no curto prazo.

Leia o Valor sobre capacitação em IA no Bradesco

Leia o InfoMoney sobre a visão do UBS BB

O RISCO QUE NÃO CABE NO ROE O Bradesco também carrega ruídos que não aparecem na manchete do spread.

A Rota Jurídica reportou condenação em Goiânia por falha em segurança de Pix: restituição de R$ 55,5 mil e R$ 20 mil em danos morais. Em outro caso, a Justiça anulou cobrança de contrato de R$ 88,4 mil após laudo apontar falsificação de assinatura.

O ConJur trouxe uma visão setorial mais ampla: R$ 80,2 bilhões em provisões judiciais contra lucros de R$ 113 bilhões. Não é colapso. Mas também não é irrelevante.

E há alocações que exigem leitura própria. O Bradesco participa de um pacote de R$ 12 bilhões para os Correios, com exposição individual de R$ 3 bilhões e garantia da União. O risco soberano reduz a assimetria, mas o capital fica comprometido em uma operação sensível.

Leia a Rota Jurídica sobre a condenação ligada a Pix

Leia o ConJur sobre provisões judiciais no setor bancário

O Gráfico Não Comprou A História Ainda

A análise técnica segue desconfiada. Alexandre Ferreira alertou para risco de topo duplo. Dalton Vieira prefere aguardar correção até o fechamento do gap em R$ 19,21. André Machado reforçou leitura de tendência de baixa persistente.

Em outra leitura, Dalton Vieira disse que BBDC4 eliminou em três pregões todo o ganho acumulado em uma semana, rompendo suportes e perdendo fôlego de curto prazo.

Há contrapontos isolados. marcioportes viu possível suporte na região de 50% da retração do mês anterior.

Levante Investimentos, com Flávio Conde, apontou distorção entre BBDC3 e BBDC4, favorecendo uma tese de valor relativo nas ordinárias.

Mas o técnico, no conjunto, ainda não confirmou a virada fundamentalista.

Ouça Alexandre Ferreira sobre o risco técnico

Veja marcioportes sobre suporte técnico

A Conta que O Mercado Está Refazendo

BBDC4 acumula alta de 50% em 12 meses — para os otimistas, reflexo de um turnaround bancário que volta a entregar lucro, dividendos e margem. Para os céticos, uma reprecificação já forte em cima de um banco que ainda carrega crédito frágil, Selic alta e execução incompleta.

O Bradesco tem spread setorial favorável, P/L de 7x na leitura de Neto Invest, dividend yield projetado de 8%, lucro esperado acima de R$ 6,6 bilhões no 1T26 e uma vertical de saúde que pode ganhar valor próprio. Mas também tem inadimplência como freio, queda de 20,2% no crédito imobiliário, passivos judiciais recorrentes, ruído técnico e dependência clara da curva de juros.

É uma ação que exige saber se o Bradesco está só surfando o ciclo dos bancos — ou se o turnaround finalmente virou resultado recorrente.

Conteúdo informativo. Não constitui recomendação de compra ou venda.

Essa análise foi gerada pelo Sentinelus.ai

O Sentinelus é uma plataforma brasileira de inteligência de mercado para investidores da B3.

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