Itaú Unibanco (ITUB4): Na noite de hoje, o Itaú pode entregar entre R$ 12 bilhões e R$ 12,7 bilhões de lucro no 1T26

ROE perto de 24%.

Dividend yield projetado de 7,6%.

E mesmo assim o papel chega à temporada de balanços sob pressão: queda de cerca de 1,8% no pregão, BTG retirando a ação da carteira de maio e analistas técnicos sem enxergar ponto claro de entrada.

Esse é o paradoxo da ITUB4 agora.

O melhor banco privado da B3 continua sendo tratado como porto seguro. Mas porto seguro também precisa justificar preço, crédito, Selic e crescimento.

A análise a seguir foi gerada pela base de dados do Sentinelus.ai, um agente de IA que monitora 2.300 fontes de conteúdo de finanças e influencers. Saiba mais no final do post.

O Problema: Qualidade Já Tem Preço

O Itaú não está barato no mesmo sentido em que Banco do Brasil ou Bradesco podem parecer baratos em alguns momentos do ciclo.

Bruno OM colocou o ponto de forma direta: o banco negocia a 10,8x P/L, acima da média histórica de 10,3x. O P/VPA está em 2,37x. O prêmio existe porque o ROE segue em torno de 21% — e porque o Itaú se distanciou dos pares em eficiência operacional.

Primeiro problema: o papel precisa entregar um balanço quase perfeito. Money Times e SpaceMoney registraram projeções de lucro entre R$ 12 bilhões e R$ 12,7 bilhões no 1T26, com ROE próximo de 24%. Goldman, Bradesco BBI, Genial e BofA concentram a leitura em spread, provisões, inadimplência e custo de crédito. Não basta crescer. Tem que crescer limpo.

Segundo problema: o macro ainda manda. A B3 destacou Brent a US$ 112, tensão no Estreito de Ormuz e Selic estacionada em 14,50%. Trademap e Forbes Money atribuem parte da pressão recente à piora do Focus, ao Novo Desenrola e ao ruído no consignado do INSS. O BTG minimiza o consignado — apenas 3% da carteira total — mas o mercado não costuma esperar o detalhe técnico quando o setor inteiro vira venda.

Veja a prévia do balanço do Itaú no SpaceMoney

Leia a leitura da B3 sobre petróleo, Copom e aversão ao risco

O Banco que Todo Mundo Respeita

O lado otimista é simples: Itaú entrega.

Em 2025, o banco reportou lucro de R$ 44,9 bilhões, ROE de 21,6%, inadimplência em 2,3% e queda de 10,8% nas provisões para devedores duvidosos. Distribuiu R$ 33,7 bilhões em dividendos e JCP. O índice de Basileia ficou em 15,2%, mesmo com recompras e repasse agressivo de capital ao acionista.

Não é só número bonito. É consistência.

About Money mostrou que a Teorema Capital tem Itaú como terceira maior posição, apoiada em lucro anual acima de R$ 45 bilhões. O BTG projeta dividend yield de 7,6% para 2026 e carrego acima de 6% em 2027. A InvestNews destaca ROE entre 22% e 23% e crescimento seletivo da carteira. O E-Investidor colocou o banco no Top 5 das escolhas dos gestores no levantamento do BBA.

O Itaú virou o papel que gestor compra quando quer Brasil sem comprar bagunça demais.

W1 Capital chamou a ação de peça da “cesta Brasil” para fluxo estrangeiro. O EWZ também reforça essa função: Itaú é liquidez, setor financeiro, dólar e institucional na mesma tela.

Acesse os dados de 2025 divulgados pelo Itaú na CVM

Veja a análise do About Money sobre Itaú, lucro e dividendos

A Rotação que Incomoda

O problema de ser porto seguro é que, quando o mercado quer risco ou crescimento, porto seguro vira peso morto.

Foi isso que o BTG fez em maio. Exame, Suno Research, Money Times e TradeNews registraram a retirada do Itaú das carteiras recomendadas táticas. A casa reduziu exposição a bancos tradicionais e priorizou Nubank como representante único do setor financeiro na lista. A decisão foi apresentada como tática, mas o sinal é claro: em determinadas janelas, o mercado prefere crescimento digital a ROE maduro.

Na tela curta, o humor também azedou.

André Moraes descartou compra por falta de setup. André Machado projetou queda até a casa dos R$ 41. Arena Trader XP citou queda de 2%. Moisés Beida falou em tombo de 2,74%, atribuindo o movimento à ausência de fluxo estrangeiro e à aversão global ao risco.

Nada disso destrói a tese fundamentalista.

Mas mostra que qualidade não impede correção. Especialmente quando o papel já negocia com prêmio e o investidor tem alternativa em bancos digitais, Petrobras, tecnologia ou simplesmente pós-fixado.

Leia a cobertura da Exame sobre a saída do Itaú da carteira do BTG

Veja a análise técnica de André Moraes sobre ITUB4

O Spread Ainda É O Motor

Enquanto o mercado discute fintech, IA e rotação tática, a máquina de lucro dos bancões continua vindo de um lugar antigo: spread.

A Folha de São Paulo mostrou que o spread bancário brasileiro passou de 15 pontos percentuais em março — maior patamar desde 2013. A inadimplência do sistema está em 4,3%. O ROE médio dos bancos aparece em 17,4%.

Essa combinação é politicamente desconfortável, mas financeiramente poderosa.

Para o Itaú, o ponto central é manter a filtragem de crédito. O JP Morgan elegeu o banco como a tese mais resiliente diante da inadimplência setorial, citando ROE de 24,5% e lucro de R$ 12,3 bilhões em leitura recente. O InvestNews reforça a mesma ideia: crescimento seletivo, tecnologia e possibilidade de dividendos extraordinários por excesso de capital.

O Novo Desenrola também entra nessa lógica. O G1 mostrou que o Itaú largou na frente na renegociação, com dívidas de até R$ 15 mil, descontos de até 90% e juros de 1,99% ao mês. Isso pode reduzir atrito de crédito e empurrar passivos para canais digitais.

O investidor precisa separar duas coisas.

Banco ganha dinheiro com spread alto. Mas spread alto também nasce de crédito mais difícil, consumidor pressionado e risco regulatório maior.

Leia a Folha sobre spreads bancários no maior nível desde 2013

Veja o G1 sobre a adesão do Itaú ao novo Desenrola

Os Riscos que Não Aparecem No Roe

O ROE do Itaú é limpo. Mas a tese não é sem ruído.

O maior ruído específico é tributário. O Investidor 10 registrou a volta de uma disputa de R$ 40 bilhões com a PGFN envolvendo o tratamento fiscal da fusão histórica com o Unibanco. É o tipo de passivo que não muda a operação de amanhã, mas fica pendurado sobre a tese de governança e capital.

Há também a frente judicial mais ampla. O ConJur mostrou que o setor bancário acumula R$ 80,2 bilhões em provisões frente a lucros anuais de R$ 113 bilhões. A leitura do veículo é que a chamada “litigância predatória” funciona menos como crise institucional e mais como custo operacional recorrente. Para o Itaú, isso reforça uma verdade incômoda: banco grande convive com litígio como parte do modelo.

Na distribuição de produtos, a Nord Research fez uma crítica diferente. Marília Fontes apontou excesso de agressividade do Itaú em fundos de crédito privado num ambiente em que spreads estão nas mínimas históricas e risco de default subiu. Não é risco de balanço imediato. É risco reputacional e comercial em ciclo ruim de crédito.

Esses pontos não anulam a qualidade do banco.

Mas explicam por que um papel premium pode ficar travado mesmo com lucro bilionário.

Leia o Investidor 10 sobre a disputa tributária de R$ 40 bilhões

Leia a análise do ConJur sobre provisões judiciais no setor bancário

A Máquina Se Move Fora do Balanço

O Itaú não está parado esperando o spread resolver tudo.

O banco elevou sua fatia na Avenue para 51%, segundo O Primo Rico, consolidando controle da corretora e reforçando a prateleira offshore para varejo alta renda e private. Via Ideal CTVM, entrou no tabuleiro da A5X, bolsa de derivativos que captou R$ 385 milhões e tenta desafiar a infraestrutura dominante da B3 com tecnologia da LSEG.

No imobiliário, portalacionista registrou uma transação de R$ 1,02 bilhão em ativos logísticos via braço de fundos imobiliários. Em ativos digitais, a InvestNews mostrou o Itaú entre as instituições selecionadas pela Anbima para testar tokenização de debêntures e fundos. Em IA, o Valor Econômico apontou análise automatizada de 100 mil documentos mensais e 10,4 mil funcionários treinados em 2025. O TecMundo ainda registrou testes de IA agêntica com Mastercard para transações autônomas.

Isso não muda o lucro do trimestre.

Mas mostra a direção estratégica: o Itaú quer manter a rentabilidade de bancão enquanto compra ou desenvolve as prateleiras que poderiam roubar seu futuro.

É defesa e ataque ao mesmo tempo.

Veja O Primo Rico sobre o controle da Avenue pelo Itaú

Leia o Valor sobre automação e IA no Itaú

O Veredicto que O Mercado Ainda Não Fechou

A ITUB4 chega ao balanço com lucro esperado de até R$ 12,7 bilhões e ROE perto de 24% — na leitura otimista, a prova de que o melhor banco privado do país continua entregando. Ou chega negociando a 10,8x lucros, com prêmio sobre a média histórica, rotação tática para Nubank, ruído regulatório e risco tributário bilionário — na leitura cautelosa.

O Itaú tem lucro de R$ 44,9 bilhões em 2025, inadimplência de 2,3%, R$ 33,7 bilhões distribuídos em proventos, dividend yield projetado de 7,6% e uma máquina digital que automatiza 100 mil documentos por mês. E tem Selic alta, spread sob escrutínio político, disputa de R$ 40 bilhões com a PGFN, concorrência de fintechs e um mercado que cobra perfeição de quem negocia com prêmio.

É uma ação que exige acreditar que o ROE de elite do Itaú vai continuar alto mesmo quando crédito, regulação, Selic e bancos digitais apertarem ao mesmo tempo.

Conteúdo informativo. Não constitui recomendação de compra ou venda.

Essa análise foi gerada pelo Sentinelus.ai

O Sentinelus é uma plataforma brasileira de inteligência de mercado para investidores da B3. Um agente de IA que rastreia continuamente mais de 2.300 fontes — canais do YouTube, posts no X (FinTwit), documentos de RI, comunicados da CVM e mais de 800 portais de notícias financeiras, enquanto você dorme.