Natura (NATU3): A virada que a Faria Lima ainda tem medo de comprar

A ação subiu 37% em 2026 depois de cair 41% em 2025.

O EBITDA chegou a R$ 978 milhões. A alavancagem caiu para 1,3x. O JP Morgan voltou a enxergar compra. A Baillie Gifford passou de 5% do capital.

E, mesmo assim, o mercado segue desconfiado.

Talvez seja exatamente aí que mora a tese de alta.

A análise a seguir foi gerada pela base de dados do Sentinelus.ai, um agente de IA que monitora 2.300 fontes de conteúdo de finanças e influenciadores.

A tese de alta não é sobre beleza. É sobre virada operacional.

A Natura virou uma tese desconfortável.

O mercado não está eufórico. Os bancos ainda cobram execução. O 1T26 foi difícil. A concorrência apertou. A Argentina pesa. A Avon ainda precisa mostrar tração.

Mas a tese de alta olha para outro ponto.

• Primeiro: a companhia deixou para trás o ciclo de expansão agressiva e passou a priorizar rentabilidade.
• Segundo: a desalavancagem virou promessa formal, com meta de alavancagem em 1,2x.
• Terceiro: a saída da Avon International, a entrada da Advent e a simplificação operacional podem destravar valor.

A Natura não precisa ser perfeita para subir. Precisa provar que a bagunça ficou para trás.

O JP Morgan viu o que o mercado ainda não quer precificar

O JP Morgan elevou a Natura para overweight, com preço-alvo de R$ 14.

A tese da casa é direta: a saída da Avon International reduz risco, simplifica a estrutura e pode destravar valor.

Mais importante: o banco projeta CAGR de lucros de 16%, sustentado pela nova estrutura de capital com a entrada da Advent.

E ainda vê o papel negociando com desconto de 20% frente aos pares.

Esse é o ponto central da tese de alta. NATU3 não precisa voltar a ser a antiga Natura global, complexa, pesada e cheia de ruídos. Precisa virar uma empresa mais simples, menos dispersa, mais rentável e mais fácil de analisar.

Quando uma tese deixa de ser crescer a qualquer custo e vira arrumar a casa, o mercado costuma demorar para acreditar. Mas, quando acredita, o rerating vem rápido.

A desalavancagem virou o gatilho que pode mudar a história

A S&P manteve rating BB para a Natura.

Mais importante do que o rating é a régua operacional: a companhia projeta margem EBITDA de até 15% até 2027 e redução da alavancagem para 1,2x.

Isso muda a narrativa. Uma empresa de consumo com dívida alta sofre em Selic elevada. Mas uma empresa que mostra caminho de desalavancagem começa a ganhar outro múltiplo.

A Exame já havia apontado alavancagem em 1,3x na tese de recuperação. O comunicado mais recente coloca a meta em 1,2x.

A diferença parece pequena. Mas, para uma empresa que passou anos carregando ruído de estrutura, integração, Avon, Argentina e passivos, a mensagem é grande.

A gestão está dizendo: o jogo agora é margem, caixa e disciplina. Não é glamour. É execução.

A Baillie Gifford não entrou para fazer barulho. Entrou para ficar.

A Baillie Gifford atingiu 69,5 milhões de ações da Natura. Isso equivale a 5,06% do capital social.

A gestora informou que a posição é passiva, sem intenção de alterar controle ou buscar assento no conselho.

Esse tipo de movimento importa porque não é trade de manchete. É alocação institucional.

A ADVFN tratou a posição como reforço de confiança na tese de longo prazo. O comunicado da própria Natura confirmou a participação.

Em uma ação ainda cercada por ceticismo, a presença de uma gestora global acima de 5% muda o tom. Não resolve a operação, mas valida que existe investidor olhando para a Natura como assimetria de longo prazo, não só como recuperação tática.

A governança foi rearrumada para acelerar a virada

A Natura oficializou Alessandro Carlucci na presidência do conselho. Fábio Barbosa migrou para um novo colegiado consultivo.

A leitura do Valor Econômico foi de reestruturação para otimizar a supervisão estratégica e estancar ruídos internos. O mercado reagiu com alta de 1,37% na ação.

A companhia também oficializou mudanças em comitês, incluindo a criação do Emana Pay e a substituição do antigo Comitê Estratégico por um novo foco em performance.

Isso conversa com a tese do JP Morgan: simplificação, performance, governança e capital.

Depois de anos em que Natura parecia grande demais, internacional demais e complexa demais, a nova narrativa é menos romântica e mais prática: cortar ruído, executar melhor e recuperar margem.

O ESG da Natura não é enfeite. É ativo de marca.

A tese de alta em Natura não é só financeira. A marca continua sendo um ativo difícil de replicar.

O Money Report destacou que 90% dos materiais da companhia já estão adaptados ao modelo de embalagens sustentáveis, com foco em reduzir até 85% do plástico nas linhas Ekos e Tododia até 2030.

A Exame colocou a Natura como destaque na categoria Farmacêutico e Beleza do prêmio Melhores do ESG.

O Estado de Minas reforçou o ponto de marca: a Natura atrela o negócio à preservação da Amazônia e transforma propósito socioambiental em fidelidade.

Isso é intangível. Mas intangível também vale dinheiro quando a empresa volta a entregar margem.

A tese de alta fica mais forte se a operação voltar a funcionar porque a marca já existe. O consumidor já entende. O posicionamento já está construído.

O gráfico já mostrou que existe apetite

NATU3 já mostrou força em momentos específicos.

A Exame registrou alta de 0,72% em pregão hostil. Depois, o TradeMap apontou avanço de 2%, entre as valorizações mais sólidas do índice.

A B3 registrou outro descolamento: Ibovespa em queda de 0,61%, Natura em alta de 1,53%, fechando a R$ 9,94.

O Clube dos Dividendos destacou alta de 32% no ano, com Mazone mantendo o papel como único nome de varejo em sua cobertura. André Moraes enxergou potencial explosivo se o papel romper R$ 17,40, com stop em R$ 9,85.

Nada disso elimina risco. Mas mostra que, quando a tese ganha fluxo, o papel anda rápido.

Ação de turnaround é assim: fica desacreditada por muito tempo, até o mercado decidir que a virada ficou crível.

O que ainda precisa ser provado

NATU3 não é uma tese limpa.

A XP cortou preço-alvo para R$ 13,50. O Citi ficou neutro com alvo em R$ 12. O JPMorgan já foi duro com o 1T26. O mercado ainda cobra recuperação no segundo semestre, melhora no Brasil, execução da Avon, estabilização da Argentina e avanço real de margem.

Mas a tese de alta existe porque os gatilhos também são concretos: ação ainda em recuperação depois de cair 41% em 2025, EBITDA de R$ 978 milhões, alavancagem em 1,3x, meta de 1,2x, margem EBITDA projetada em até 15% até 2027, JP Morgan vendo desconto de 20% frente aos pares, Baillie Gifford com 5,06% do capital e uma marca ESG que segue forte.

A leitura otimista é simples. A Natura não precisa convencer o mercado de que nunca errou. Precisa convencer que aprendeu a parar de sangrar valor.

É uma ação que exige saber se a Natura consegue transformar simplificação, desalavancagem e força de marca em margem antes que o mercado volte a perder a paciência.