Usiminas #USIM5: o rali do antidumping contra a pressão nas margens e o xadrez societário

A Usiminas vive um verdadeiro cabo de guerra na Bolsa de Valores. De um lado, a empresa comemora resultados surpreendentes e um cerco tarifário ao aço chinês que anima parte da Faria Lima.

Do outro lado, a forte pressão dos custos operacionais e a entrada de fundos ativistas no conselho acendem o alerta vermelho para o futuro da rentabilidade.

Com o papel registrando volatilidade intensa, o mercado busca precificar se a virada operacional vai se sustentar ou acabar esbarrando no pesado ciclo de investimentos da siderúrgica.

Esta análise foi construída com a base do Sentinelus.ai, agente de IA que monitora continuamente mais de 2.300 fontes do mercado financeiro.

Saiba como funciona no final do artigo.

O TERMÔMETRO DA TESE

Nos últimos 180 dias, o Sentinelus mapeou 820 menções à companhia. O saldo reflete a divisão clara do mercado: 398 positivas, 199 negativas e 223 neutras.

A DISPUTA PELO AÇO

A tese se apoia na blindagem do mercado interno e na recuperação de preços do minério. Já os pessimistas apontam para a estrutura de custos e os atritos de governança. Entenda as pontas.

BARREIRAS COMERCIAIS DÃO FÔLEGO

A imposição de tarifas sobre o aço chinês e o alívio nas taxas dos EUA destravaram valor. A regra de isenção baseada na origem reduziu grandes temores comerciais.

O InfoMoney destacou o avanço de até 9% das siderúrgicas na Bolsa após a confirmação da flexibilização das tarifas americanas, fixadas em 15%.

A ALAVANCAGEM OPERACIONAL

Com a proteção interna, casas estrangeiras apostam forte na tese. O JPMorgan, por exemplo, elevou a recomendação e dobrou o preço-alvo do ativo para R$ 11,50.

Esse rali também ganhou combustível extra após a companhia entregar lucro líquido de R$ 896 milhões no primeiro trimestre de 2026, surpreendendo o consenso.

RESILIÊNCIA NO SEGUNDO TRIMESTRE

No balanço seguinte, a siderúrgica seguiu reportando números consistentes no azul, com lucro de R$ 428 milhões e Ebitda ajustado de R$ 761 milhões.

O portal Terra aponta que, mesmo com a desaceleração na base trimestral, a forte eficiência de custos contornou os danos trazidos pela concorrência importada.

CORTE DE RECOMENDAÇÃO

Nem todo o mercado compra a recuperação contínua. O Itaú BBA rebaixou a recomendação do papel para neutra e cortou o seu preço-alvo de R$ 11 para R$ 8.

A decisão, coberta pelo Money Times, reflete uma leitura bastante conservadora para as margens da indústria brasileira de aço plano no horizonte até 2027.

CAPEX PESADO E CUSTO DE ENERGIA

O grande pacote de investimentos também cobra sua fatura. A injeção de R$ 1,7 bilhão na Bateria 4 em Ipatinga pressiona a geração de caixa no curto prazo.

Além disso, o CEO Marcelo Chara cobra publicamente por gás mais barato, afirmando que a indústria nacional paga US$ 15, valor que prejudica a margem da companhia.

ATIVISMO E GOVERNANÇA

Na frente societária, a chegada da gestora Latache Capital ao conselho gerou ruídos intensos e forçou a expansão do grupo para nove assentos.

De acordo com o NeoFeed, a entrada agressiva da gestora levantou suspeitas entre os minoritários, trazendo apreensão sobre possíveis atritos com controladores.

A PROVA PENDENTE

O fiel da balança será a capacidade prática da Usiminas de repassar preços e diluir o custo bilionário de suas reformas operacionais recém-iniciadas.

Se as medidas antidumping provarem sua eficácia ao longo do semestre, a visão otimista dos bancos estrangeiros pode se consolidar e tracionar o papel.

Do contrário, a alta pressão estrutural nos custos e a complexidade societária na mesa do conselho seguirão esmagando a cotação no mercado brasileiro.

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